PER（株価収益率）とは？計算式・何倍かの見方と注意点

PERとは、利益に対する株価の倍率

PER（読み：ピーイーアール、またはパー）は「Price Earnings Ratio」の略で、日本語では株価収益率と呼びます。JPX（日本取引所グループ）は、株価を1株当たり当期純利益で除し、株価がその何倍まで買われているかを示す指標と定義しています。

分母のEPSは、普通株主に帰属する利益を1株単位へ直したものです。日本基準の基本EPSは、普通株式に係る当期純利益を、自己株式を除いた期中平均の普通株式数で割ります。詳しい算定や株式分割の扱いはEPSの解説に委ね、ここではPERを比べるために必要な条件へ絞ります。

PERの計算例：15倍は何を意味する？

株価1,500円、実績EPS100円の架空企業なら、PERは1,500円÷100円で15倍です。式から直接分かるのは、株価が計算に使った1年分のEPSの15倍であることです。

PERの逆数は株式益回りです。15倍なら1÷15で約6.67％ですが、これは配当利回りでも将来収益率でもありません。利益に対する株価の関係を逆向きに表しただけで、元本や利益を保証しません。

PERが高い・低い理由は、株価とEPSに分ける

PERは株価とEPSのどちらが動いても変わります。高PERを成長期待、低PERを割安と説明するだけでは、利益の減少や一時的な増加を見落とします。

赤字・EPSゼロ・利益が小さい会社ではどう見る？

個別会社のEPSがマイナスならPERは算出できず、負の倍率を通常の比較には使いません。JPXの統計FAQでも、規模別・業種別PERの集計で1株利益がマイナスになる場合は、PERを「－」としています。EPSが0円なら除算できません。

注意したいのは、わずかに黒字の会社です。分母が0円に近いと、EPSが数円動くだけでPERが大きく変わります。この場合、倍率の高低より、黒字化の要因と利益が続く条件を確認します。

予想PERと実績PERは、使った利益の期間が違う

実績PERは確定した実績EPS、予想PERは将来の予想EPSを使います。同じ株価でも分母が違えば倍率は変わります。株価1,500円、実績EPS100円なら実績PERは15倍、予想EPS120円なら予想PERは12.5倍です。

予想EPSには会社予想とアナリスト予想などがあり、同じ銘柄でも表示サービスによって値が異なることがあります。予想は達成を約束する数値ではありません。JPXも、決算短信の将来予測情報は合理的な前提に基づく予測で、進捗に応じて修正されると説明しています。

自社株買いで期中平均自己株式数が増え、利益と株価が同じなら、EPSが上がってPERが下がる場合があります。新株予約権などの潜在株式がある会社では希薄化後EPSも確認します。株式分割前後を比べるときは、株価とEPSを同じ分割調整基準へそろえます。

PERの目安は業種で違う。固定値より比較条件をそろえる

成長率、利益の安定性、資本の使い方、景気感応度が違えば、同じPERでも意味は変わります。全市場の一つの倍率や、根拠のない業種別レンジを個別株の適正値にはできません。

JPXは市場・規模・業種別PERを公表していますが、個別PERの単純平均ではありません。実績財務数値を使い、単純PERは株価合計÷EPS合計、加重PERは時価総額合計÷利益合計で算出します。参照するときは対象月と集計方法まで確認します。

PERだけでは分からないことと、関連指標の役割

PERから分かるのは、株価と計算に使った利益の相対関係です。財務の安全性、資産の質、資本効率、配当の持続性、将来利益の確実性はPERだけでは決まりません。

スクリーナーで低PER銘柄を抽出しても、それは候補一覧です。表示されるPERの実績・予想、更新時点、赤字会社の扱いを確認し、最新のIR資料へ戻って判断します。

PERを決算資料で確認する5つの手順

決算短信で足りない場合は、金融庁のEDINETで有価証券報告書の「1株当たり情報」や損益の注記を確認します。PERを再計算するときは、独自に調整した利益を黙って使わず、会社の定義と調整項目を明記します。

PERの要点

出典・制作方法

• 日本取引所グループ：用語集「株価収益率」
• 企業会計基準委員会：企業会計基準第2号「1株当たり当期純利益に関する会計基準」
• 日本取引所グループ：規模別・業種別PER・PBR計算要領
• 日本取引所グループ：決算短信作成要領・参考様式
• 日本取引所グループ：決算短信における将来予測情報
• J-FLEC：金融・証券用語集「PER」
• 金融庁：EDINET